涨超3%！油价连续二天大涨，反弹还是反转？

　　来源：能源研发中心

　　后市观点

　　油价周四长阳大涨，本周现货市场中东原油基准价格（包括阿曼、迪拜和穆尔班原油）上涨，显示近端原油市场供应仍较紧张，周三美国财政部继续推动对伊朗制裁，以及欧佩克+公布伊拉克、哈萨克斯坦等国补偿性减产计划提供助力，进一步推动了最近二个交易日的反弹。欧美市场月差的持续走强也反映出现阶段原油市场供应趋紧，这也为油价的反弹提供了支持，油价进一步从前期悲观氛围中修复。

　　近两周来油价从低位上涨以及近10美元，已经累积较大的反弹幅度，这波上涨是关税战暴跌之后的反弹修复行情，还是触底回暖？行情如何定性在当前时点较为关键。我们判断目前行情属于前期大跌的修复，在近期市场情绪回稳及近端现货较为健康的推动下油价走出了较大力度的反弹，但后期需求受损预期及欧佩克+补偿性减产能否有限兑现是偏空风险因素，预计油价很难收复上档欧佩克+减产底的阻力区域，基于此逻辑，上方空间已经非常有限。

　　当前围绕关税进展及美伊之间谈判仍面临诸多不确定性让部分空头选择观望，这也让减轻了油价的反弹阻力，但需注意现阶段市场参与者的预期很容易出现调整，行情的大幅波动随时可能出现，市场仍处于高波动阶段，注意节奏把握，谨慎参与。

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　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨3.35美元，涨幅3.54%，报64.68美元/桶；布伦特主力原油期货收涨2.11美元，涨幅3.2%，报67.96美元/桶；INE原油期货收涨3.4%，报495.3元。

　　【2】美元指数跌幅0.74%，报99.43；港交所美元兑人民币跌幅0.33%，报7.2637；美国十年期国债涨幅0.2%，报111.16；道琼斯工业指数跌幅1.33%，报39142.23。

　　近期要闻

　　【1】欧洲央行一年内降息七次，但拉加德不太可能提供更多线索；

　　欧洲央行周四在一年内第七次降息，希望提振已经陷入困境的欧元区经济，欧元区经济将受到美国关税的巨大打击。随着疫情后价格压力的消退，欧洲央行一直在降低借贷成本，而最近全球市场与贸易相关的动荡也增加了进一步放松政策的理由。欧洲央行表示：“不确定性的增加可能会降低家庭和企业的信心，市场对贸易紧张局势的不利和波动反应可能会对融资环境产生紧缩影响。这些因素可能会进一步拖累欧元区的经济前景。”但欧洲央行行长拉加德不太可能就未来提供很多线索，而是坚持自己的立场，即不确定性仍然太大，欧洲央行无法做出任何承诺，并将在数据出炉后决定下一步行动。

　　特朗普痛批鲍威尔降息太慢 称他越快下台越好；

　　美国总统特朗普表示，美联储主席鲍威尔早该下台了，称美联储今年原本应该已经降息了，无论如何现在都该有行动。特朗普周四早晨在Truth Social上发帖称，“鲍威尔越快下台越好！”特朗普还讽刺这位他在第一任期提名的美联储主席，给他“太迟”（Too Late）的绰号。目前尚不清楚特朗普的帖子是指鲍威尔任期的即将届满，还是他将寻求解除鲍威尔的职务。白宫未立即回应置评请求。鲍威尔的主席任期将持续至2026年5月，而他作为理事的任期则将延续至2028年2月

　　【2】美媒：特朗普在政府内部出现分歧后搁置了以色列对伊朗的袭击行动

　　据纽约时报报道，政府官员和其他了解讨论情况的人士透露，以色列原本计划最早在下个月袭击伊朗的核设施，但最近几周，特朗普放弃了这一计划，转而支持与德黑兰谈判达成一项限制其核计划的协议。特朗普做出这一决定之前，在伊朗的军事和经济实力都被削弱的情况下，特朗普内部就是通过外交手段还是支持以色列阻挠伊朗制造核弹的能力进行了数月的辩论。这场辩论凸显了历来鹰派的美国内阁官员和其他助手之间的分歧，后者更怀疑对伊朗的军事打击是否可能会摧毁该国的核野心，从而避免一场更大规模的战争。目前，辩论达成了反对军事行动的大致共识，伊朗表示愿意进行谈判。

　　【3】4月16日（周三），OPEC）文件显示收到其所有产油国成员针对石油产量过剩的最新补偿计划，其中包括额外的自愿性调整。据计算，最新计划要求七个国家从现在到2026年6月期间，每月额外减产36.9万桶/日，而之前的计划从3月持续到明年6月。该补偿计划旨在确保未全额削减产出的成员国实施进一步的产出削减。根据最新补偿计划，从本月到2026年6月，每月减产量将从19.6万桶/日到52万桶/日不等，高于此前的18.9万桶/日至43.5万桶/旧日。如果最新的减产全部完成，补偿计划将在很大程度上抵消OPEC+其他成员国5月份计划的41.1桶/日增产的影响，为油市提供额外支持。

　　根据该补偿计划，进行减产的七个成员国是沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克和阿曼，其中还包括不需要减产的阿尔及利亚，该计划显示，5月份其中的六个国家需要减产37.8万桶/日。

　　但在各国没有按照承诺进行减产后，OPEC+多次修改该补偿计划。该产油国组中最大的超产者伊拉克计划加大力度兑现其削减产出的承诺，贸易商称，其5月份向客户分配的原油数量要低得多“需要更多的减产来满足补偿计划。”根据该计划，到2026年6月，伊拉克需要补偿总计193万桶/日的超额产出；同期，哈萨克需要进行130万桶/日的二次减产。

　　以上图表数据来源文华财经 IFIND 海通期货投资咨询部